当地时间11月20日，英伟达（发布第三季度财报。英伟达第㊣三季度的营收增长94%，达350.08亿美元，超过预期14.5%。净利润从去年同期的92.4亿美元增至190.4亿美元，超过了亚马逊和Meta的季度利润。第三季度，英伟达公司的自由现金流创纪录㊣达到168亿美元，同时公司回购了110亿美元的股票。英伟达预计，在第四财季，公司收入将增㊣长㊣70%，达375亿美元。关于第四季度收入，虽然分析师的平均预期为371亿美元，但最高预期值则✅为410亿美元。所以Q3财报发布后，股价盘后下挫。

　　就在第三季财报发布前，今年投资者们的热情早已将英伟达的股价推高了近200%。在这场让人眼花缭乱的上涨中，这家芯片公司制造商成为了全球市值最高的公司。换句话说，如果不取㊣得爆发式增长，本季度的业绩注定会让人失望。

　　果不其然，当地时间11月20日，英伟达股价也经㊣历了过山车行情。开盘一个多小手后，股价一度下挫至142.86美元，下跌幅度达4.15%。40分钟后，股价再次反弹㊣至146.56美元，随后再次下挫，震荡下行，但到了当地㊣时间下午15:19分，尾盘回暖，股价跌幅收㊣窄至0.76%。

　　公司首席执行官黄仁勋在业绩发布后表示，英伟达备受期待的芯片Blackwell产品在第四季度上市，其需求“非常强劲”。英伟达公司㊣表示，新芯㊣片仍按计划进行，公司进一步表示，Blackwell系列产品已“全面投入生产”。

　　但英伟㊣达的股价在盘后交易中下跌了1%，分析师表示，部分原因是其销售前景受到供应限制的影响。英伟达公司表示，需要几个季度才能生产出客户所需的Bl✅ackwell芯片。英伟达财务总监科莱特·克雷斯在电话会议上表示：“我们面临的挑战是，如何在本季度快速向市场提供充足的供应。”“明年我们将与更多的供应商合作，本季度我们的资金会比较紧张”。

　　首席㊣财政官科莱特-克莱斯表示，由于某些供应链限制，至少在未来几个季度内，Blackwell芯片将“供不应求”。

　　新芯片的成本比预期的要高。当下英伟达公司正全面转向Blackwell芯片的制造和销售，这一举动已对公司盈利能力产生了重要影响。该公司的毛利率从上季度的75%下降到第三季度的73%。不过公司表示，当新产品实现更大规模生产后，该数字预计将反弹。

　　Blackwell产品系列的开发一直充满挑战机架。在2024年8月与分析师的通话中，公司表示✅不得不改变芯片的生产工艺，因为芯片不够好用。

　　据The Information报道，如今英伟达遇到了一些困难，包括其下一款旗舰芯片Blackwell交付延期，以及英伟达为放置该芯片而设计的服务器机架过热等问题。

　　另外，“围绕Blackwell产量提升和客户集中度的关键问题仍是主要问题。”eMarketer分析师JacobBourne在一㊣份报告中表示，“2025年几乎没有执行失误✅的余地。”

　　英伟达最大的部门数据中心营收较上年收入翻番，达到308亿美元，但该部门网络收入（与网络设备和网络服务相关的收入）环比正在下降，而且业务正变得越来越依赖一小部分客户：云服务提供商。客户中包括微软□□□、亚马逊等公司大客户，其收入占数✅据中心收入的50%，高于上季度的45%。

　　除了这些挑✅战，英伟达也面临着政府对其销售行为的调查。美国□□、欧盟□□、英国等国家和地区都在调查其业务。该公司表示，将提供监管机构需要的任何信息。

　　黄仁勋也表示台达，该公司的许多芯片和人工智能系统目前都是在中国台湾制造，无论即将上任的特朗普政府是否考虑对海外制造的产品征收关税，该公司都将支持并遵守其采取的任何行动。

　　11月，英伟达开始向客户交付首批芯片。英伟达预计，由于开始销售该款功能更强大的人工智能芯片Blackwell，第四季度营收将比去年同期增长70%，达到375亿美元。这一预测比华尔街的预测高出约5亿美元。公司表示，客户正在排队购买这款新芯片。

　　英伟达投资方 Endurance Capital Partners 的投资组合经理 David Readerman 说：我们打赌，人工智能计算将出现一个重大拐点，就是那个产品，但这是一个复杂的产品，需要新的数据中心设计□□、安装和性能。”

　　在与分析师的通话中，黄仁勋表示，公司致力于每年更新GPU产品线年推出Blackwell的后续产品。

　　令人印㊣象深刻的是，英伟达第三季度数据中心服务器芯片和网络设备的销售同比增长112%，达到308亿㊣美元，其中大部分来自GPU的销售。这部分业务收入贡献了英伟达绝大部分的营收。

　　第三㊣㊣季度，英伟达公司的㊣自由现金流创纪录达到168亿美元，同时公✅司回购了110亿美元的股票。科莱特-克莱斯（Colette Kress）表示，该公司软件□□□、服务和支持营㊣收速度为15亿美元/年，也就是1.25亿美元/月，而到今年年底，营收速度或达到20亿美元/年。